俄罗斯国家统计局新发布的宏观经济数据表明，在个人消费持续增长的背景下，实体部门的经济活动有所降温。然而，分析人士认为，这种增长看起来并不稳定。

俄罗斯经济发展部根据7月1日发布的俄罗斯国家统计局经济状况统计数据进行的测算显示，5月份国内生产总值同比小幅增长0.3%（2026年5月的工作日比去年同期多一天）。4月份该指标为1.3%，3月份为1.9%。今年1月至5月，国内生产总值累计同比增长0.2%。

经济发展部此次未提供经季节性和日历因素调整的国内生产总值变化数据，但该指标很可能已经下降（经济发展部此前估计，2026年3月至4月，经季节性和日历因素调整后该指标下降了0.5%）。据“硬数据”Telegram频道分析师估计，经季节性和日历因素调整后，5月份经济基础部门的增加值生产比4月份下降了0.6%。因此，央行所说的局部经济活跃度爆发很可能集中在3月至4月——5月份只有零售业在增长。

根据经济发展部的测算，5月份家庭消费总额（零售、餐饮和付费服务总额）同比增长6.4%，而4月份为5.8%。

宏观经济分析与短期预测中心的类似数据显示，5月份该指标同比增长6.5%，创下两年来的新高，并且经季节性和日历因素调整后，5月份消费环比增长1%，而4月份为0.5%。该中心专家伊戈尔·波利亚科夫指出，这一增长主要得益于非食品商品（尤其是汽车）的购买，这支撑了零售贷款的显著增长。劳动力市场的持续紧张也推动了该指标的增长——5月份失业率仅为2.1%。

然而，这种消费激增看起来并不稳定。阿尔法银行分析师认为，家庭将下半年的部分消费转移到了第二季度，从第三季度开始，私人消费的增速将放缓。这与实际工资和收入的动态一致。实际工资增速从3月份的8.7%放缓至4月份的5.1%，而根据宏观经济分析与短期预测中心的估计，经季节性和日历因素调整后，4月份实际工资环比下降了0.5%，这是在该指标长期持续增长之后出现的。标普全球制造业采购经理人指数和俄罗斯科学院国民经济预测研究所的市场状况调查表明，6月份工业领域在招聘和加薪计划方面均有恶化。

同时，在第二季度末，调查指标出现了方向不同的走势。

根据央行数据，6月份消费者情绪有所改善，而根据俄罗斯国家统计局的数据，则有所下降。在此背景下，标普全球制造业采购经理人指数显示，制造业情绪出现一年来的首次改善——该指数回升至50点上方。与此同时，该行业就业仍在萎缩，出口订单在减少，企业对未来12个月前景的信心也在减弱。

根据俄罗斯科学院国民经济预测研究所的数据，经历了疲软的第一季度后，企业确实对当前需求的评估有所改善。然而，6月份生产计划、投资、招聘和加薪计划同时恶化。同时，俄罗斯国家统计局6月份记录到，制造业和采掘业的乐观情绪在经历了前两个月的回升后均有所下降。不过，根据“储蓄银行指数”，6月份私人消费仍在显著增长。